東阿阿膠銷量“斷崖”?藥店回應:走貨順暢賣得不錯

財聯社(成都,記者 柴剛)訊,近日,有關東阿阿膠(000423.SZ)銷量“斷崖式”下滑、“驢皮吹破”的質疑不斷,資本市場上,公司股價連日大跌,近兩日市值蒸發超38億,可謂平地驚雷。

這一切都源于周日晚間公布的中報業績預告:預計上半年盈利1.81億~2.16億元,同比下降75%~79%。對于增速放緩原因,公司解釋稱,主要是受整體宏觀環境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低,下游傳統客戶主動消減庫存導致。

不過,從終端市場來看,東阿阿膠似乎并未出現明顯的銷售疲軟、消費者“恐高”現象。財聯社記者隨機走訪幾家連鎖藥店了解到,阿膠產品走貨順暢,在同類產品中賣得最好。咨詢機構公布的數據也顯示,2018年東阿阿膠在OTC類產品中的銷售規模穩居首位,增長率達12.3%,遠高于滋補品市場5.8%的增速。

藥店:銷售穩定 在同類產品中賣得最好

作為市場公認的“白馬股”、阿膠行業龍頭,東阿阿膠的凈利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元,實現十二連增,年均復合增長率超過20%。但自去年開始,伴隨公司對產品銷售渠道的整合,業績增長放緩,今年一季報、中報預告更是出現營收和凈利雙降的局面,因此被市場質疑“業績崩盤”、“銷售萎靡”。

但東阿阿膠認為,目前只是營銷策略和渠道調整的陣痛期,實際情況并沒有那么悲觀。業績預告稱,隨著規模不斷擴大,受整體宏觀環境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預期降低,下游傳統客戶主動消減庫存,導致公司上半年銷售下降,公司也進入了一個良性盤整期;公司正積極調整營銷策略,整合營銷渠道,開拓新渠道新市場,拓展新的產品線,同時理性控制庫存,拉動終端純銷,夯實終端質量與基礎,促進良性發展,為未來再出發做準備。

國家統計局數據顯示,去年全國社會消費品零售總額增速為9%,自2004年以來首次出現個位數增長,其中可選消費的增速自去年下半年開始減速,必選消費相對企穩?蛇x消費即“享受型消費”,阿膠等滋補品就屬這一類。

中康CMH監測數據顯示,去年滋補品市場增速由過去的20%以上下降到5.8%。由此看來,目前整個滋補品行業的市場需求,的確受到了宏觀環境的不利影響。

業內分析人士向財聯社記者指出,因行業形式變化,直接導致傳統經銷商對于阿膠價值回歸的預期逐漸降低,囤貨的積極性下降,并開始主動消減庫存、放緩采購。不過,一旦去庫存完成,出貨進入正常狀態,企業銷售收入將出現反彈。因此,不必過分擔憂去庫存階段的短期業績表現,應該更多地去了解公司產品終端動銷情況及其他戰略舉措。

從上述咨詢機構公布的2018年OTC暢銷TOP 20榜單來看,東阿阿膠的銷售規模仍穩居首位,增長率達12.3%。

財聯社記者隨機走訪了成都幾家連鎖藥店,一位藥店店員表示,阿膠一直賣得不錯,庫存消化也順暢,其總公司前不久剛進行了庫存備貨。當記者問及價格情況,其表示,阿膠是高價產品,現在雖然是淡季,但有促銷活動,因此人氣不錯。她預計,按照往年的經驗,等到了秋冬滋補季節,阿膠塊的銷量會有明顯上升。

另一家藥店店員告訴記者,她們店因為口岸不好,客流量和營業額都不太行,但阿膠是同類產品中賣得最好的。

看來在終端動銷方面,東阿阿膠并未像外界所說的那樣出現銷售萎靡的情況。

阿膠系列營收占比86% 產品結構單一

市場對于東阿阿膠最為詬病的就是其幾乎年年漲價,20年單價漲幅近60倍,“有茅臺的價,沒茅臺的命”。盡管東阿阿膠的品牌地位目前尚無法動搖,但近年來,面對滋補類產品競爭激烈,以及市場整體放緩,特別是80、90后逐漸成為消費主力,公司單靠提價等簡單粗暴的手段保持高增長的時代已經結束了。

實際上,公司也意識到了這一點。針對其他阿膠廠商的低價策略,東阿阿膠表示,將進一步豐富產品線,向中低端市場拓展,收割更多市場份額。此外,今年3月,公司與阿里健康簽署年度合作協議,與后者發起的中國醫藥O2O先鋒聯盟全渠道銷售合作,未來通過這一新渠道,產品將推廣到更多年輕消費者。

除了漲價的邊際效益遞減,產品線單一也被認為是東阿阿膠的風險之一。

同樣靠一種核心產品打天下的云南白藥(000538.SZ)、片仔癀(600436.SH),近年來都在探索多元化布局,積極開拓新的產品線。年報顯示,2018年云南白藥的牙膏市占率約18.1%,位居全國第二、民族品牌第一,如今公司又將產品線拓展至衛生巾、面膜等領域;片仔癀也在其核實產品之外,布局了川貝清肺糖漿、心舒寶片等20多種新產品線,并逐步向化妝品、日化用品、食品、醫療器械等領域延伸。

相比之下,東阿阿膠的產品結構則顯得十分單一,2018年,其阿膠系列產品營收占比超過80%。而且,分區域來看,華東一家獨大,營收貢獻超過一半,顯示其線下渠道布局不太合理。

為此,東阿阿膠總裁秦玉峰在上個月的股東大會上表示,公司一方面將繼續推動阿膠及阿膠制品有關標準出臺,另一方面啟動大單品戰略,聚焦千禧一代(80、90、00后),系統化重構品牌,從滋補養生進一步向美容養顏、亞健康調整、特殊場景等不同需求的背景擴張,保持研究和開發新產品,不斷適應女性健康與美麗的需求,突破補益類市場的增長瓶頸。

而在營銷渠道整合方面,公司未來的目標是,實現復方阿膠漿廣覆蓋,開拓縣鄉市場和醫療渠道,2019年覆蓋終端25萬家以上,覆蓋全國43萬家藥店的60%。

秦玉峰也坦言,公司正面臨“最困難”的時刻,過去十幾年高速發展帶來市場繁榮的同時,也面臨著外部環境變化,需要時間調整。“這是個主動的調整期,(我們)有充分信心,很快就會過去,會有一個良性的東阿阿膠呈現給大家,阿膠還會迎來第二輪的十年高成長。”秦玉峰在昨日的投資者電話會上表示。

財聯社記者就經銷商備貨旺季補庫存時間、公司大單品戰略進展情況等問題致電東阿阿膠,對方稱晚點回復,但截至本文發稿尚未回復。

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